Хедж-фонды ищут исключения, поскольку ЕС пересматривает правила ESG

Хедж-фонды и управляющие активами настаивают на освобождении от отчетности ESG, поскольку ЕС пересматривает свои правила. Дебаты подчеркивают необходимость гибких правил, которые облегчают соблюдение, обеспечивая при этом прозрачность. Достижение баланса между эффективным регулированием и эффективностью бизнеса будет иметь ключевое значение для поддержания как устойчивости, так и глобальной конкурентоспособности.

Европейские стандарты ESG сталкиваются с растущим сопротивлением со стороны бизнеса, а хедж-фонды пользуются моментом, чтобы потребовать освобождения от определенных требований к отчетности. Ключевой спор вращается вокруг Директивы ЕС о корпоративной устойчивости (CSRD) и ее применения к альтернативным инвестиционным менеджерам.

Дебаты CSRD: позиция хедж-фондов

CSRD разработан для применения в различных отраслях, но его сфера применения пересматривается, отчасти из-за давления со стороны таких стран, как Германия и Франция. Комиссар ЕС по финансовым услугам Мария Луис Альбукерке признала критику и предложила потенциальные корректировки.

Ассоциация управления альтернативными инвестициями (AIMA), членами которой являются Bridgewater Associates и Millennium Management, выступает за освобождение хедж-фондов от раскрытия данных ESG по клиентским активам. Адам Джейкобс-Дин, глобальный руководитель рынков AIMA, утверждает, что такие требования налагают чрезмерное бремя на фирмы, которые не оказывают прямого экологического или социального воздействия. Он предполагает, что подход, аналогичный тому, который используется для Положения о раскрытии информации об устойчивом финансировании (SFDR), был бы более прагматичным решением.

Более широкий контекст: проблемы бизнеса и их последствия для ЕС

Противодействие хедж-фондов является частью более широкой реакции на правила ESG, которые, по мнению некоторых компаний и политиков, могут ослабить экономическую конкурентоспособность Европы — особенно на фоне дерегулирования в США при президенте Дональде Трампе.

Ранее ЕС пошел на уступки, освободив банки, управляющие активами и страховые компании от полного объема Директивы о должной осмотрительности в области корпоративной устойчивости (CSDDD), которая регулирует ответственность в цепочке поставок, связанную с ESG. Аналогичные корректировки теперь могут быть внесены в CSRD.

Опасения управляющих активами и неопределенность регулирования

Помимо хедж-фондов, управляющие активами также выразили обеспокоенность по поводу CSRD — особенно в отношении включения клиентских активов в требования к отчетности. Ожидая разъяснений со стороны регулирующих органов, представители отрасли, включая Европейскую ассоциацию по управлению фондами и активами (EFAMA), призывают Европейскую комиссию подтвердить, что раскрытие клиентских активов не будет обязательным без дополнительного регулирования.

Некоторые фирмы уже готовятся к потенциальному соответствию. Например, Fidelity International заявила о своей готовности придерживаться любой интерпретации CSRD, но предупредила, что включение клиентских активов может привести к несоответствиям с отчетностью SFDR.

Перспективы и дальнейшие шаги для ЕС

Ожидается, что Европейская комиссия предложит корректировки CSRD и других правил ESG к концу месяца. Хотя чиновники признают необходимость изменений, полный пересмотр директивы не рассматривается.

Эксперты советуют управляющим активами предполагать, что инвестиции подпадают под действие CSRD, если в законодательстве прямо не указано иное. Однако хедж-фонды продолжают утверждать, что реальная проблема заключается не в том, как интерпретировать директиву, а в том, должны ли они вообще ей подчиняться.

В соответствии с CSRD компании должны раскрывать данные ESG, начиная с годовых отчетов за 2024 год. Ожидается, что предстоящее законодательное предложение Европейской комиссии дополнительно прояснит CSRD, Регламент таксономии ЕС и CSDDD, уточнив их сферу применения и сферу применения.

Выводы

Развивающееся обсуждение CSRD подчеркивает необходимость нормативной базы, которая является одновременно эффективной и адаптируемой к потребностям бизнеса. Хедж-фонды и управляющие активами выразили обоснованную обеспокоенность по поводу непропорционального бремени соблюдения подробной отчетности ESG, которая может не соответствовать их прямому влиянию на экологические или социальные проблемы. Корректировки сферы действия этих правил могли бы значительно снизить это бремя.

Предприятия все больше внимания уделяют практическим последствиям этих правил, поскольку растут риски несоблюдения, включая репутационный ущерб и потенциальные правовые последствия. Более гибкий подход, позволяющий компаниям адаптировать раскрытие информации ESG в зависимости от их операционного воздействия, был бы полезен для поддержания как соответствия, так и непрерывности бизнеса.