Новая политика SEC: удар по инвесторам ESG и корпоративному взаимодействию

Новая политика SEC смещает полномочия в сторону корпоративных советов директоров, что затрудняет для инвесторов продвижение инициатив ESG и увеличивает нормативную нагрузку на крупные фонды. С уменьшением влияния акционеров и более строгими требованиями к отчетности корпоративное управление может стать менее прозрачным, что вызывает опасения относительно будущего устойчивого инвестирования.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) ввела нормативные изменения, которые усиливают полномочия советов компаний, одновременно ограничивая возможности акционеров влиять на корпоративную политику. Эти изменения могут ослабить инициативы, направленные на реформы в области климата и интеграцию принципов ESG в корпоративное управление.

С прошлого месяца, когда президент США Дональд Трамп назначил Марка Уеду исполняющим обязанности председателя SEC, агентство упростило для советов директоров процедуру отклонения резолюций акционеров. Новые правила также налагают более строгие требования на пассивные инвестиционные фонды и ограничивают каналы связи между компаниями и инвесторами.

Препятствия на пути инициатив ESG и корпоративной трансформации

Меры позволяют директорам блокировать предложения акционеров по сокращению выбросов или раскрытию информации о разнообразии рабочей силы. Эксперты предупреждают, что активисты, стремящиеся изменить корпоративное управление, столкнутся с дополнительными трудностями.

По словам Ларри Финка, генерального директора BlackRock, отход от инвестирования в ESG может повлиять на долгосрочную стабильность компаний, поскольку вопросы устойчивости остаются критически важными для управления рисками. Ранее он заявлял, что руководители бизнеса должны учитывать факторы ESG не по политическим причинам, а потому, что они влияют на финансовую устойчивость.

Между тем, Чад Спитлер, бывший управляющий директор Morgan Stanley и основатель Third Economy, считает, что новые ограничения SEC могут позволить компаниям игнорировать интересы инвесторов в области устойчивого развития, что со временем может подорвать доверие к корпоративному управлению.

Снижение поддержки ESG и рост корпоративного контроля

В период с 2021 по 2022 год резолюции акционеров, связанные с ESG, получили пиковую поддержку, но с тех пор их влияние снизилось. Юридический бюллетень SEC от 11 февраля 2025 года еще больше облегчает компаниям возможность исключать предложения акционеров, особенно если они считаются вмешательством в операционное управление.

Дэвид Аткин, генеральный директор Principles for Responsible Investment (PRI), предупреждает, что ослабление влияния инвесторов может привести к снижению прозрачности в корпоративном секторе, поскольку компании больше не будут чувствовать себя обязанными реагировать на требования общественности.

Ужесточение требований к отчетности: вызов для крупных инвесторов

SEC также ввела новые требования к отчетности для инвестиционных гигантов, таких как BlackRock и Vanguard. Фирмы, которые оказывают влияние на корпоративное управление, теперь должны будут подавать более сложную форму Schedule 13D вместо упрощенной Schedule 13G. Это создаст дополнительные бюрократические препоны и увеличит расходы для институциональных инвесторов. BlackRock объявила о временной приостановке встреч с некоторыми портфельными компаниями для оценки потенциального влияния новых правил.

Возможные негативные последствия для корпоративного сектора

Некоторые эксперты подчеркивают риски корпоративного управления. Пол Волкер, бывший председатель Совета управляющих Федеральной резервной системы США, подчеркнул, что эффективное корпоративное управление опирается на диалог между акционерами и советами директоров. Если этот механизм ослабнет, компании могут стать менее подотчетными инвесторам и обществу.

Эл Гор, бывший вице-президент США и известный защитник климата, также подчеркнул важность прозрачности корпоративного управления как ключевого фактора в решении проблемы изменения климата. Он утверждает, что ограничение возможностей инвесторов влиять на компании может замедлить прогресс в этой области.

Последствия для бизнеса

Новая политика SEC усиливает контроль совета директоров, одновременно ограничивая возможности акционеров продвигать инициативы ESG. Барьеры для институциональных инвесторов могут сократить диалог между бизнесом и активистами, что повлияет на корпоративную прозрачность и подотчетность.

Более строгие правила отчетности увеличат административную нагрузку на крупные инвестиционные компании, что может повлиять на их инвестиционные стратегии. В долгосрочной перспективе эти изменения могут ослабить надзор за устойчивыми деловыми практиками, вернув корпоративное управление к традиционным моделям.